在全球持續寬鬆（sōng）的背景下，大宗商品價格近期出現（xiàn）明顯反彈，其中鋼鐵產業鏈表現尤（yóu）為搶眼。分析（xī）師認為，盡管鋼鐵行業受到低供（gòng）給、低庫存及供給側改革（gé）的影響，但支撐反彈的邏輯依然是需（xū）求好轉的推動。
長江證券分析師王鶴濤在一份報告中分析稱，回顧自2011年宏（hóng）觀經濟步入結構轉型階段以來的鋼價表現，上海螺（luó）紋鋼價從當時（shí）的（de）近5000元跌落到現在的剛過2000元，期間也曾（céng）一波三折，階段性反彈比比皆是，這一輪鋼價反彈似曾相（xiàng）識，並（bìng）沒有什麽（me）意外。
有（yǒu）觀點認為，鋼廠供給（gěi）、庫存處於低位是背後的關鍵因素，供給側改革帶來的產能收縮也促成了本次漲價。不過在王鶴濤看來，這些解釋隻觸及了表象。
首先，曆史數據表明，在同樣水平的高爐產能（néng）利用率之下，鋼價卻有漲有跌，低供給並不能穩定支撐鋼價反彈。本（běn）質原因在於，供給調（diào）整（zhěng）始（shǐ）終是滯後於需求，尤其是在重資產鋼鐵行業，因（yīn）此，我（wǒ）們難以脫離需求去判斷產（chǎn）能周期是否調整到位。
其次（cì），從庫存來看，2014年以來，市場曾多少次預期貿易庫存觸底鋼（gāng）價反（fǎn）彈但大多數（shù）均落空，原（yuán）因在於我（wǒ）們也（yě）難以脫離需求去判斷庫存周期是否調整（zhěng）到位；而貿易（yì）環節鋼材社（shè）會（huì）庫（kù）存隻是全產業鏈鋼材庫存中冰山（shān）一角，當前全產業鏈鋼材庫存同比依然增長並處（chù）於高位。
再次，去年12月的中央工作會議強調“去產能”政策加速了供（gòng）給側調整，但很難指望一個今年2月初才出台綱領性文件的政策對短期價格會造成如此明顯的影響。究其（qí）根本，去產能始終是任重道遠，並非一時之功。
王鶴濤認為，供給、庫存處於低位隻（zhī）是（shì）在需求好轉時進一步增大了價格反彈的可能性，信貸寬鬆導致的需求刺激預期（qī）才是本輪鋼鐵產業鏈反彈的根本原（yuán）因。
除開本次價格反彈，自2011年經濟步入結構轉型階段以來，鋼價出現類似較為明顯反彈的情形共有7次（cì），分別是（shì）2012年3-4月、2012年9月（yuè）-2013年1月、2013年7-8月、2014年3-4月、2014年（nián）10-11月、2015年7-8月。
通過總結曆史，我（wǒ）們不難發現，過去的每一次鋼價上漲均（jun1）發生在需求（預期（qī））好（hǎo）轉的背景之下，供給、庫存（cún）處於低位隻是在需求好轉時進一步增大了價格反彈的可能性。
也正因為如（rú）此，在每一輪（lún）價格反彈過程中，處於產（chǎn）業鏈上遊的原料礦石等價格基於長鞭效應往往反彈幅（fú）度更大。正所謂需（xū）求（qiú）唱戲，供給（gěi）、庫存等搭台，而本次價（jià）格反彈（dàn），也再次證明了，需求（qiú）才是鋼鐵產業的核心矛盾，脫（tuō）離需求談其他都是（shì）水（shuǐ）中望月。
他還表示（shì），雖然此次信（xìn）貸寬鬆疊加（jiā）了地產刺激政策，但決定地產中長期（qī）發展的因素（sù）並未發生根本轉變，因此，本輪鋼價上漲仍然隻是一次（cì）需求周期下（xià）行趨勢中的反彈，依舊難以改變反彈（dàn）力度受限（xiàn）的（de）宿命。
不過他也認為，再（zài）創新低的供給、庫存現（xiàn）狀雖不能主導鋼價上漲，但（dàn）卻一定程度（dù）上增大了其反彈的可能性及持久性。在（zài）產量尚未釋放且沒有其他因素進一（yī）步影（yǐng）響（xiǎng）需求這個（gè）核（hé）心矛盾的情況下，預計短期價格反彈還能延續（xù）一段時間。
他還（hái）稱，指望本輪鋼價反彈帶來板塊出現趨勢性行情可能性並不大，但在目前大盤反彈得到一致認可的情況下（xià），板塊階段性博弈機會仍值得把握。