產（chǎn）品中（zhōng）心
四（sì）季度業內人士認為鋼價料先揚後抑
時間：2016-10-17 來源：www.bingjilinji.com.cn
今年以來，鋼材類期貨是市場上的（de）明星品種。據中國證（zhèng）券報記者統計，年初至今，螺紋鋼期貨累計上漲28%，熱卷期貨累計上漲30%，且期間均出現了趨勢性（xìng）的大幅上漲和下跌。展望四（sì）季度，業內人士（shì）認為，鋼材類期貨價（jià）格料先（xiān）揚後抑。
首先，供應端有利好釋放。從供應端來看，一方麵，受各種（zhǒng）事件影響，主要（yào）產地不時限產停產，四季（jì）度唐山地區還有重大活動，活動期間唐山（shān）地區（qū）燒（shāo）結環節將會限產50%。此外，若（ruò）四季度北方空氣質量較差，唐山地區臨時限（xiàn）產（chǎn）的可能性很（hěn）大。
另一方麵，在（zài）供給側改革方麵，今年上半年煤炭行業（yè）率先行（háng）動，鋼鐵行業去產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去產能僅完成全年目標任務的47%，下半年鋼鐵去產能力度將加大（dà）。後期重點關注兩個省份去產能（néng）執（zhí）行情況。一是河北，河北今（jīn）年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產能1422萬噸（dūn），去化任務主要集中在下半年。從部分鋼廠調研情況看，四季（jì）度（dù）河北地區去產能(產量)基本會（huì）按計劃執行，預計影響（xiǎng）產量250-350萬噸。二是廣東（dōng），雖然全年廣東隻計劃（huá）淘汰（tài）240萬噸產能，但（dàn）近（jìn）幾個月其有新增淘汰產能，新增淘汰產能主要是中頻爐，這也從一個側麵反映目前全國（guó）範圍中頻爐在未來的生存空間將越來越小。
其次，需求方（fāng）麵，四季度整體需求（qiú）將（jiāng）由穩（wěn）定轉弱，其中主要是房（fáng）地產需求轉弱影響較大，其他板塊需求變（biàn）動不大。作（zuò）為周期性行業，房地產行業已經結束上升周期，展開下降周期。房（fáng）地（dì）產銷售麵積增速也（yě）已經見頂，後期將延續下（xià）降趨勢。此外，對鋼材需求影響較大的房（fáng）地產新開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和（hé）開發投資走勢不樂觀，將（jiāng）繼續偏（piān）弱運行（háng）。因此，今年四季度房地產需（xū）求逐漸走弱（ruò），對鋼材價格提振將削弱，隨著時間的（de）推（tuī）移（yí）對價（jià）格形成壓（yā）製。
基建需求上，四季度雖然有財政（zhèng）政策加（jiā）大力度的預（yù）期，但項（xiàng）目實質落（luò）地和開工並不會馬上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎（chǔ）設施建設投資額增長有限。因此今年基建投資增速（sù）會相對溫和，基本（běn）在10%-20%之間（jiān），對鋼材價格作用偏中性。總體而言，需求（qiú）由穩轉弱將使得黑色金屬價格逐漸趨弱。
“四季度隨著河北去（qù）產（chǎn）能(產量)的（de）順利推進，鋼材產量會有一（yī）定程度減少，再加上其它因素支撐和提振，在初期（qī）需求相對比較穩定的階段，鋼價還有一漲（zhǎng）。但後期隨著需求趨（qū）弱，鋼價也將隨之（zhī）趨於弱勢。”劉潔說。
東證期貨（huò）研究認為，市場（chǎng）將處於高波動環境下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求預期的因素，年底（dǐ）市場很有（yǒu）可能會以非常動蕩的形式收官。由於市（shì）場風險此起彼伏，不宜對冬儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板主力合約價格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的（de）區間波動，但承壓下行的概率較大（dà）。
該機構認為，需求側遭遇內外政策衝擊的概（gài）率明顯上升。鋼鐵下遊需求分（fèn）化明顯（xiǎn），房地產是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被動緊縮（suō）模式有（yǒu）待啟（qǐ）動。交運基（jī）建投（tóu）資再度發力，但（dàn）僅靠基建難以穩增長（zhǎng），鋼鐵內需（xū）有回落壓（yā）力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑壓力。
首先，供應端有利好釋放。從供應端來看，一方麵，受各種（zhǒng）事件影響，主要（yào）產地不時限產停產，四季（jì）度唐山地區還有重大活動，活動期間唐山（shān）地區（qū）燒（shāo）結環節將會限產50%。此外，若（ruò）四季度北方空氣質量較差，唐山地區臨時限（xiàn）產（chǎn）的可能性很（hěn）大。
另一方麵，在（zài）供給側改革方麵，今年上半年煤炭行業（yè）率先行（háng）動，鋼鐵行業去產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去產能僅完成全年目標任務的47%，下半年鋼鐵去產能力度將加大（dà）。後期重點關注兩個省份去產能（néng）執（zhí）行情況。一是河北，河北今（jīn）年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產能1422萬噸（dūn），去化任務主要集中在下半年。從部分鋼廠調研情況看，四季（jì）度（dù）河北地區去產能(產量)基本會（huì）按計劃執行，預計影響（xiǎng）產量250-350萬噸。二是廣東（dōng），雖然全年廣東隻計劃（huá）淘汰（tài）240萬噸產能，但（dàn）近（jìn）幾個月其有新增淘汰產能，新增淘汰產能主要是中頻爐，這也從一個側麵反映目前全國（guó）範圍中頻爐在未來的生存空間將越來越小。
其次，需求方（fāng）麵，四季度整體需求（qiú）將（jiāng）由穩（wěn）定轉弱，其中主要是房（fáng）地產需求轉弱影響較大，其他板塊需求變（biàn）動不大。作（zuò）為周期性行業，房地產行業已經結束上升周期，展開下降周期。房（fáng）地（dì）產銷售麵積增速也（yě）已經見頂，後期將延續下（xià）降趨勢。此外，對鋼材需求影響較大的房（fáng）地產新開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和（hé）開發投資走勢不樂觀，將（jiāng）繼續偏（piān）弱運行（háng）。因此，今年四季度房地產需（xū）求逐漸走弱（ruò），對鋼材價格提振將削弱，隨著時間的（de）推（tuī）移（yí）對價（jià）格形成壓（yā）製。
基建需求上，四季度雖然有財政（zhèng）政策加（jiā）大力度的預（yù）期，但項（xiàng）目實質落（luò）地和開工並不會馬上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎（chǔ）設施建設投資額增長有限。因此今年基建投資增速（sù）會相對溫和，基本（běn）在10%-20%之間（jiān），對鋼材價格作用偏中性。總體而言，需求（qiú）由穩轉弱將使得黑色金屬價格逐漸趨弱。
“四季度隨著河北去（qù）產（chǎn）能(產量)的（de）順利推進，鋼材產量會有一（yī）定程度減少，再加上其它因素支撐和提振，在初期（qī）需求相對比較穩定的階段，鋼價還有一漲（zhǎng）。但後期隨著需求趨（qū）弱，鋼價也將隨之（zhī）趨於弱勢。”劉潔說。
東證期貨（huò）研究認為，市場（chǎng）將處於高波動環境下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求預期的因素，年底（dǐ）市場很有（yǒu）可能會以非常動蕩的形式收官。由於市（shì）場風險此起彼伏，不宜對冬儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板主力合約價格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的（de）區間波動，但承壓下行的概率較大（dà）。
該機構認為，需求側遭遇內外政策衝擊的概（gài）率明顯上升。鋼鐵下遊需求分（fèn）化明顯（xiǎn），房地產是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被動緊縮（suō）模式有（yǒu）待啟（qǐ）動。交運基（jī）建投（tóu）資再度發力，但（dàn）僅靠基建難以穩增長（zhǎng），鋼鐵內需（xū）有回落壓（yā）力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑壓力。
同時，鋼鐵（tiě）產量反彈後在高位震蕩，去產能尚難以兌現到產量上。國內鋼鐵產（chǎn）能複產明顯，唯有鐵礦石產量低位徘徊。各（gè）地鋼鐵產（chǎn）量（liàng）此消彼長，去產能絕非坦（tǎn）途。根本（běn）上來講，去產能（néng）與壓減產（chǎn）量（liàng）並不是一個概念。看似淘汰產能取得了重大進展，但後期大體量的高爐投產產能（néng）會抵消掉一部分被淘汰的（de）小體量高爐和電爐的產能。
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